인플레이션 경과 위험요인. 미국채 상승과 주가영향.

인플레이션 경과. 미국채 상승에 따른 주가 전망.

경기부양책, 백신접종. 경기회복 예상
80년대 이후. 90~00년대 역사를 살펴보면
최근 인플레이션 움직임.

 

 안녕하세요. Lazarus Kong입니다.

 이슈 상황. 경기부양책, 백신접종에 따른 V자 경기회복 예상.

 미국 등의 기대 인플레이션이 상승 중. 실제 물가지표 상승으로 이어질까?

 금융위기 이후, '리플레이션에서 인플레이션' 기대 불구 디스인플레이션이 고착화된 것과 달리 이번에 달라질 수 있는가? 그 여부를 점검해야 한다고 밝혔다. 그러나 인플레이션에 따른 FOMC 3월 중순에 미국 통화정책 방향을 알아볼 수 있는데. 미국 국채, 장기채권 금리가 상승되면서 나스닥이 폭락하였던 저번 장에 미 파월의장은 시장 금리 안정화를 위한 회의에 주목해 볼 필요가 있다.

파월의장

 80년대 이후 Regime shift(인플레이션 - 디스플레이션) 본격화

 90~00년대 초반 인플레 부활 가능성 대두되었으나 기대 인플레 안정 등으로 하향세.

 금융위기 이후 인플레이션 목표제 (2%) 시행 불구 디스인플레이션 고착화

 

-최근 인플레이션 움직임

 코로나 19에 따른 디플레이션 우려도 제기되었으나 경기부양책, 백신접종 등으로 리플레이션 진행. 아직까지는 제한적으로 평가되었고 경기순환, 정책 Regime shift, 세계화 등 장기추세 변화로 인플레이션 위험이 현실화될 가능성 확대될 전망.

 [정책] 재정지배, 평균인플레이션목표제(FAIT) 및 고용중시 금융억압 등.

 [Secular trend 변화] 세계화 약화, 독과점 기업 가격결정력 강화, 불평등에 따른 인금인상 압력 확대 등.

 

-향후 인플레이션 전망.

 '좋은 인플레이션' 혹은 '리플레이션 이후 디스인플레이션으로의 회귀' 가능성이 비슷한 것으로 판단. 

 경기 회복, 기대 인플레 추이 등에 따라 '인플레이션 상승세 확대' 소지도 존재.

[좋은 인플레이션]

 경기확장에 따른 인플레이션이 점진적으로 상승 / 기대 인플레 안정으로 목표 구간(~2.5%) 내 유지.

[리플레이션 이후 디스인플레이션으로의 회귀]

 아웃풋 갭 해소 부진, 경직적인 서비스 물가 등 올 상반기 물가급등이 일시적으로 판명되고 점진적 디스인플레이션 재연.

[인플레이션 상승세 확대]

 유휴설비의 빠른 축소, 연준 신뢰성 약화(기대 인플레 불안정) 과도한 재정지출 등 인플레이션이 2.5~3%이상으로 상승.

 

[종합평가]

 최근 컨센서스는 '좋은 인플레이션' 가능성에 무게를 두고 있었으나 향후 아웃풋 갭 추이 등에 따라 '인플레이션 상승세 확대' 시나리오가 부각될 소지가 있음. 실물 및 금융 영향은 New Nominal(물가상승 불구 명목금리상승완화)유지 여부가 관건.

[국제금융센터 리포트 참고자료]

 하지만 파월 의장이 미국 금리 인상 3년 간 없을 것이라고 말하면서 다시 한 번 V자 반등이 일어날 것이라는 개인적인 사견을 넣어봄. 앞으로 조 바이든 행정부의 정책 노선에 따른 친환경에너지, 반도체, 바이오, 전기차 관련 주들 유심히 바라볼 필요가 있다고 생각됨.