미 연준의 고강도 통화긴축, 그리고 회사채 시장 전망

미 연준의 고강도 통화긴축 정책, 그리고 회사채 시장 전망

미 연준의 계속되는 고강도 통화긴축 정책, 자이언트 스탭을 계속하여 시행함에 따라 증권시장 및 부동산의 불안 확대, 회사채 시장은 어떻게 될까?

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미 연준의 고강도 통화긴축! 경기침체로 간다...

 미 연준의 고강도 통화긴축이 이어지고 경기침체의 위험이 확대됨에 따라 최근까지 비교적 양호한 회복력을 보였던 미국의 회사채 시장도 펀더멘털적 측면에서 훼손될 우려가 있다!

☛동향

- 최근 미국 회사채 유통수익률이 투자급등 6%, 투기 등급은 10% 수준까지 급등했다고 한다. 이 자료는 Bloomberg Index 기준이며, 신규 발행은 둔화를 보이고 있다. 

- 신용 스프레드도 투자등급이 163bp로 큰 폭으로 상승했다.(금년 중 +72bp)

☛회사채 펀더멘탈

- 올 상반기까지만 하더라도 미국 기업들은 가격결정력을 유지하면서 높은 이익을 실현했었다. 견조한 이익 창출과 함께 부채 감축으로 재무건전성이 많이 개선되었었다.

- 투자등급 기업의 이자보상배율은 작년 말 평균 8.3배에서 올 2분기 8.8배로 상승했으며, 영업이익 대비 총 부채비율은 3.21배에서 3.14배로 하락했었다.

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회사채 위험요인 살펴보기

인플레와 통화정책 기축이 지금까지의 회사채 시장 조정을 주도했다면, 앞으로의 경기 둔화는 기업실적 악화에 따른 펀더멘털 위험성이 부상할 전망을 내놓았다.

☛기업실적 부문

- 고물가로 소비자 구매력이 저하되고 인건비 등 비용 증가에 따른 이윤을 유지하기가 점차 어려워질 전망이며, 달러 강세 또한 해외 비중이 큰 기업 수익성에는 부정적 영향을 끼칠 것이란 사실.

☛재무건전성

- 이익 감소와 금리 상승에 따른 부채상환 부담이 커짐에 따른 재무건전성을 유지하기는 점차 어려워질 가능성이 존재

- 금리 상승(자이언트 스탭과 같은)과 채권시장의 변동성 확대는 기업들이 신규 차입을 꺼리고 최근 자사부매입은 늘리면서 현금자산이 빠르게 감소하고 있는 상황 등은 위험요소 중 하나로 볼 수 있겠다.

 

회사채 시장 전망

 기업 펀더멘털 약화에 따라 회사채 시장의 신용위험이 커질 것으로 전망하며 향후 회사채 디폴트가 증가하고 신용 스프레드도 상승세로 이어질 것이라 전망을 내놓았다.

- 과거 대비 비교적 양호한 기업 재무상태를 감안했을 때, 신용시장 붕괴 위험은 그리 크지 않을 것으로 전망하지만 고금리 환경의 지속될 경우엔 디폴트 위험도 장기화될 소지가 농후하다고 판단되고 있다.

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시사점

 앞으로의 긴축적 금융 여건과 기업실적 악화에 따른 미국 회사채 시장의 신용위험이 확대될 것으로 예상되고 있으며, 특히 글로벌 경기둔화와 투자자들의 위험회피에 따른 외국기업들의 달러화 채권발행 여건이 더욱 악화될 수 있음을 유의할 필요가 있다고 전문가들은 내놓고 있다.

 -국내에서도 통화긴축 여파로 인해 최근 회사채 발행이 크게 위축되고 있는 가운데, 앞으로 신용위험이 확대될 것으로 예상되고 있는 만큼 면밀한 점검과 대응이 요구될 것으로 본다. 

[참고자료 : 국제금융센터]

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