미국 인플레이션 예측 오류가 있었다!!

미국 인플레이션 예측 오류가 존재했다?!

오늘은 미국의 인플레이션 예측 오류가 있었다는 말에 있어 그 예측 오류 원인이 무엇이었고 이에 대한 시사점이 무엇인지 알아보는 시간을 가져본다.

미국 21~22년 인플레이션은 대부분 경제학자들이 예측하지 못한 결과였다

✏︎ 당시 물가 예측에 대한 경제학자들의 찬반논리를 살펴보고 시사점을 도출해 보자.

 21년 초부터 래리 서머스, 올리비에 블랑샤르, 제이슨 퍼먼 등 소수 학자들이 물가 급등을 공개적으로 우려한 반면 대다수 학자들은 리스크가 크지 않다는 의견을 표명해 왔었다.

 

소수 vs 다수 의견의 대립들

✏︎ 물가 급등을 우려했던 소수파들의 주장은 대안적 접근에 기반해 가능성 제시에만 그쳤었다. 이에 대한 반면에 다수 경제학자들의 반박 의견은 수십년간의 데이터와 이론에 기반해 당시에는 더 높은 설득력을 보유했었다.

 자, 그렇다면 물가 급등을 우려했던 소수 전문가들의 의견에 의해서 이번 인플레이션에 대한 금리인상 즉, 자이언트 스텝을 단행한 것일까? 왜 다수의 경제학자들의 의견은 그 수십년 간의 데이터 이론이라는 타당한 근거에 있었음에도 이와 같은 현상들이 일어난 것일까...??

국제금융센터 리포트에 있는 미국 인플레이션에 대한 내용들의 자료다. [출처 : 국제금융센터 리포트]

 위의 표를 보아 소수의 의견을 지닌 전문가와 다수 의견을 가진 전문가들의 예상에 대한 대립에는 바로 필립스 곡선에 있었다.

 필립스 곡선이 무엇인지는 네이버 지식백과 등에서 찾아보면 알 수 있다. 이는 실업률과 물가상승률 간 사충관계를 보여주는 곡선을 의미하는 데 쉽게 설명하자면 경제학의 용어로 실업률을 낮추기 위해서는 더 높은 물가상승률을 감수할 수밖에 없다는 의미로 해석하면 된다.

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미국 인플레이션 예측 오류의 원인 2가지

✏︎ 1. 역사적 필립스 곡선에만 의존했다는 점과 2. 금융위기 경험 및 관성에만 초점을 맞췄다.

 1. 필립스곡선

 지난 35년 간 데이터에 기반한 필립스 곡선 추정치는 그 구조상 본질적으로 물가 급등 예측이 불가능하다는 단점이 있다. 주요 경제 예측 도구 중 하나에 대한 신뢰도는 미비하다는 것을 말한다. 

 2. 08년 금융위기 경험과 관성

 대규모 부양책($ 7,870억)에도 이후 수년간 억제된 물가의 흐름은 경제학자들이 물가 급등이 일어나지 않을 것이라 생각한 배경 중 하나였다는 점이다.

 

 위의 2가지를 보아 다수의 의견을 보인 전문가들은 결국 필립스 곡선이라는 물가 급등 예측 불가능한 단점을 지닌 하나의 데이터에만 의존하였다는 점과 08년 역사적 사실에 따른 물가 급등이 일어나지 않을 것이라는 단정짓는 의견은 오늘날의 물가 급등이 일어난 것에 흐름을 잡지 못했다는 점에있다. 현재 러시아와 우크라이나 간의 전쟁뿐만 아니라 유럽에는 폭염, 파키스탄 미 서부의 홍수 등 현재 자연의 역습에 따른 그리고 인위적인 전쟁 등에 따른 점에 있어 식량난이 일어날 수 있다는 점 그리고 이 밖에 계속되는 전쟁에 따른 참사 등의 무한한 가능성을 배제하였다는 점에 있어 소수의 의견을 기울여 볼 필요가 있지 않을까? 그렇다면 미국의 인플레이션 경우 더욱 심화가 될 수 있다는 점에 주목할 필요가 있을 것이라 필자는 생각을 해 본다. 다시 말해, 2가지의 역사적 사실과 데이터에 따른 현재 시점을 판단할 수 있는 근거 부족이라 들고 싶다. 

 

시사점

✏︎ 지난 인플레이션 예측 오류에 비추어 볼 때, 현재 논란 중에 있는 미국 노동 시장의 구조적 예측 오류가 또 다시 발생할 수 있다는 점. 소수 의견대로 흘러갈 경우 실업률 급등과 더불어 경기가 경착륙할 가능성 존재한다는 점을 바라볼 필요가 있어!

 - 인플레이션 사례와 같이 20~30년 간의 데이터와 과거 경험에 기반한 거시경제 예측 변화된 경제환경으로 인해 신뢰성 문제에 직면할 소지가 존재.

 - 21년 인플레이션 논쟁과 최근 노동시장의 논쟁은 구조적으로 유사한 측면은 있으나.. 인플레이션 예측 오류의 데자뷰가 향후 노동시장에서 재현될 가능성 또한 존재할 것으로 보임.

[참고자료 : 국제금융센터 리포트, 지식백과]

투자는 자신의 몫입니다. 추천 주가 아닌 필자 스스로가 공부하려고 만들어 놓은 것입니다.

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