한화솔루션 [KS009830], 태양광 사업부문 기대치, 목표주가 상향

한화솔루션 [KS 009830] 태양광 사업부문 차별화. 목표주가 상향!

2분기 실적 영업이익 2,778억 원 컨센서스 73% 크게 상회. 시장 예상보다 훨씬 빨리 찾아온 태양광 흑자전환에 기인되어지고 있는데, 목표주가 26% 상향 조정으로 5만 8천 원.

한화솔루션 로고 캡처

한화솔루션 2분기 실적 컨센서스 상회하다

 한화솔루션의 22년도 2분기 실적 리뷰를 보자.

 2분기 영업이익은 2,778억 원(+76%)으로 컨센서스(1,610억 원) 크게 상회를 하며, 이는 시장이 기대하지 못했던 태양광 흑자전환에 기인했다고 밝혔다. 한화솔루션의 영업이익의 각 소재를 살펴본다면!

☞기초소재, 스프레드 약세
영업이익 2,280억 원(-12%)기록. 아시아 화학 수요 약세 영향에 따른 주요 제품 스프레드 약세로 수익성 하락 또한 불가피하다.
☞가공소재, 수익성 개선
영업이익 166억 원(+4535) 예상. 원료가 상승에 따른 태양광 소재 판가 인상 및 고객사의 완성차 생산 증대 영향으로 수익성이 크게 개선되었다.
☞태양광, 2년 만에 흑자전환 성공
영업이익 352억 원(OPM+2.9%)으로 20년도 3분기 이후 처음으로 흑자 전환에 성공했다.
전분기(OPM-12.4%) 대비 수익성이 크게 개선된 배경엔 원재료 강세를 반영한 판가 인상 지속에 기인했고, 특히 시장에서 주로 확인하는 중국가격보다 한화솔루션의 주요 판매지역인 미국/유럽에서의 판가 인상 폭이 훨씬 컸기에 이는 전력가격 상승에 따른 재생에너지 가격 수용이 보다 용이했기 때문으로 보고 있다. 전분기 대비 판매 물량 및 가격은 각각 +17% 및 +14%(원화기준) 개선된 것으로 추정하고 있다. 

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한화솔루션 22년 3분기, 태양광 추가 성장에 기인할 것!

"어닝서프라이즈!"

 3분기 영업이익은 2,584억 원(+76%)으로 컨센서스 2,188억 원(+18%) 추가 상회 전망하고 있다. 기초소재 부진에도 불구하고 태양광 이익 추가 상승으로 시장 기대치 상회할 것으로 내다보고 있으며, 태양광 영업이익은 582억 원(+65%, OPM +4.4%)로 추가 개선될 전망으로 보고 있다. 이에 판매 물량(+15%) 및 가격 (+2%) 상승에 기인

태양광 사업 부문, +a로 작용 기대된다

-예상보다 빠른 태양광 사업 부문 수익성 개선을 감안해 12MF EBITDA를 기존 대비 13% 상향(1.59조 원▶︎1.8조 원). 

-valuation multiple은 낮은 기초소재 이익 하향과 Multiple이 높은 태양광 이익 상향 동반되어, SOTP Valuation 상 목표주가는 26%상향.

-한화솔루션 목표주가 : 5.8만 원

-화학 업종 수요 불확실성이 확대될수록 한화솔루션 사업 부문에 화학 사업 외 알파로 작용할 태양광 사업을 보유한 점이 차별화 포인트.

[Economy/주식종목] - 2분기 실적주 , 포스코케미칼 and 한화솔루션

2분기 실적주 , 포스코케미칼 and 한화솔루션

[Economy/주식종목] - 가치투자 종목 한화솔루션 주가전망 및 기대해보자!_Lazarus Kong

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투자는 자신의 몫입니다. 추천 주가 아닌 필자 스스로가 공부하려고 만들어 놓은 것입니다.

[참고자료 : 삼성증권리포트]