미국 2분기 실적 예상 리포트, 삼성증권자료

미국 2분기 실적예상 리포트 삼성증권

고환율, 고인플레이션 시대
대부분 업종의 2분기 실적 감익 전망

 

- 주요 기업들 2분기 포워드 가이던스 하향 조정 발표 -

 가중된 인플레이션과 함께 경기 하강 압력에 2분기 기업 실적에 대한 시장 기대감은 높지 않은 상황이다. 현재 시장은 하반기 실적 전망이 펀더멘털을 충분하게 반영하고 있지 않을 가능성이 존재돼 우려스럽다. 올해 매크로 불확실성 확대에 따른 미국 GDP 전망은 지속적 하향 조정인 반면 EPS전망은 오히려 상향 조정이다. 다음의 그래프를 참고해본다면,

삼성증권 리포트, 미국 GDP, EPS전망

경기 전망과 실적 전망 간 괴리는 에너지 업종 영향이 주효하며, 러시아와 우크라이나 간의 전쟁으로 인한 원유 가격 상승은 에너지 기업들의 실적이 키곤 컨센서스 대비 2배 가까이 상향되었다는 점, S&P 500 기업들의 전체 순이익에서 에너지 기업이 차지하는 비중 또한 2022년부로 9%까지 확대되었다는 점을 더해, 에너지 (+215%) 산업재(+30.7%) / 소재(+19%)와 같이 원자재 가격 상승 수혜를 입은 일부 업종을 제외하면 아래의 도표와 같이 가계 소비 약화 가능성은 향후 실적 눈높이를 낮춰야 하는 요인으로 2분기 실적과 포워드 가이던스를 통해 시장은 기업들의 비용관리 능력과 하반기 실적 방어 가능성을 확인할 것으로 보고 있다고 한다.

 

2분기 예상 실적 증가율 도표 (삼성증권 출처)

2주 뒤, 기업 실적 발표시즌 본격적 시작, 예상 가이드라인은?

 주요 기업들이 2분기 포워드 가이던스를 한 차례 하향 조정함에 따라 2분기 기업 실적은 높지 않은 상황이다 .현 시장 하반기 실적 전망이 펀더멘탈을 충분히 반영하지 않고 있다는 점, 지수 폭락에 따른 투자 심리의 변화 등에 있을 것으로 보고 있으며 3~4분기 포워드 가이던스가 어떻게 나오냐에 따라 증권가 애널리스트들의 예상 실적 전망 그리고 경제 전망, 기업들의 실적 발표에 맞춰 예상해 볼 수 있을 것으로 본다.

업종별 2분기 예상 실적 증가율 전망치 삼성증권 리포트 자료

 S&P500 전망치

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 앞서 리포트를 참고해 본 결과 미국 GDP와 EPS의 상반된 견해가 나오는데 이는 메크로 불확실성이 심화된 상황에서도 에너지 부문 업종 때문인 것이며 2022년 S&P 500 전체 실적 모멘텀은 2분기를 저점으로 하반기 10% 초반 대 견조한 성장을 지속할 것으로 전망하고 있다.

그러나, 2분기는 전년 동기 대비 -2.2% 감익 전망하고 있으며, 3/4분기 모두 3월 말 대비 2%pt 하향 조정. 업종별로 원자재 가격 상승을 인한 수혜와 가격 전가력 등 우위가 있는 에너지/소재/산업재/부동산을 제외한 대부분의 업종이 감익으로 전망으로 보고 있다. 부동산 업종은 리오프닝에 따른 공실 감소, 임대료 수익 증가 기대감 등이 작용할 것으로 보고 있으나 하반기로 갈수록 경기 하강 압력이 강해지고 미국 모기지 금리 급등이 예상되는 가운데 주택의 수요 및 가격 하락은 조달 금리 부담의 가중에 따른 하향 가능성이 커질 위험이 분명 존재한다고 본다